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除了市場產清遠變壓器回收、500的變壓器回收多少錢,能出清之外(6)

時間:2018-10-11 23:34來源:廣州變壓器配電柜回收網 作者:回收小哥 點擊:
以中國為例,2008年金融危機前,信貸增速和GDP增速基本上大致上當,而2009年至2016年,信貸增速就持續高于GDP增速,這意味著信用擴張,包括企業、居民和
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  以中國為例,2008年金融危機前,信貸增速和GDP增速基本上大致上當,而2009年至2016年,信貸增速就持續高于GDP增速,這意味著信用擴張,包括企業、居民和政府輪流加杠桿,最終樓市是最后的投資標的,因地價和房價持續上漲帶來的政府隱性的倍數。這時候資金“脫實向虛”,影子銀行、非標資產等等一系列加杠桿的工具或者金融創新先后誕生。

  4、商品先跌后漲,實物資產輪回

  從2014年開始,中國資產類別走勢是非常明顯,商品持續下跌,股票債券持續上漲,也可以用一個比較流行的說法,因為商品價格反應了實體經濟的冷暖,在商品價格下跌意味著資金對實體沒有投資意愿,認為投資回報率比較低。同時股票在2014年的時候是2000多點的位置,當時估值走到了非常低的位置,資金不斷流向金融資產。

  2016年開始,從需求端來看,商品迎來歷史性的轉機,即居民接替企業加杠桿,原先企業加杠桿意味著產能擴張,這導致大宗工業品產能過剩,帶來的是回收壓力,但是居民加杠桿帶來的是地產的繁榮,從而給商品帶來的是需求端的擴張。與此同時,在中央“穩中求進,適度擴大總需求”的底限思維的情況下,政府通過基建和PPP模式來通過寬財政刺激需求。

  再加上2016年供給側改革拉開大幕,包括煤炭、有色、化工等行業都新增產能受到壓縮,而環保治理對產能收縮更是有助推作用,從而商品市場呈現“回收收縮,需求擴張”的良好上漲的宏觀環境當中。

  三、2018年中國宏觀環境將有所轉變

  從投資的角度來看,每年宏觀政策的重心不同帶來的宏觀環境也不一樣,從流動性、財政刺激、貨幣政策和通脹等方方面面影響資產價格的變化和輪動。

  從中長期角度來看,經過了供給側改革、金融改革等一系列改革措施,中國經濟結構出現了明顯的改善,降低了中國經濟“硬著陸”或者“明斯基瞬間(時刻)”的系統性風險。而2011年以來,中國經濟進入減速換擋期之后,對中國經濟擔憂的主要是經濟結構出現問題,如產能過剩,企業杠桿(債務)過高,地方政府債務高企、過度依賴投資和金融市場影子銀行等問題,數據顯示,2017年以來中國經濟增長的穩定性、協調性總體有所增強。GDP季度增長率保持在6.8%-6.9%。從需求結構看,消費對經濟的拉動力增強,經濟增長對投資的依賴有所下降。2017年前三季度最終消費拉動GDP增長4.5%,比2016年全年高出0.2個百分點;資本形成拉動GDP增長2.3%,比2016年全年下降0.5個百分點。

  1、經濟結構改善降低了系統性風險

  1.1產能過剩得到緩解

  從規模以上工業企業利潤和產能利用率來看,2017年中國工業企業部門已經走過了產能過剩的階段,產能出清完成,甚至部分品種還出現結構性產能不足。數據顯示,截止2017年1-10月,規模以上工業企業利潤累計同比增長23.3%,這是2017年2月以來連續10個月保持20%以上的增速。理論上,企業主營業務利潤增長,產能就就不是過剩的。衡量產能過剩與否的另外一個指標——產能利用率也在回升,截止2017年9月升至76.8%,為四年來最高水平,在2016年一季度一度跌至72.9%。

  圖13:中國工業企業利潤累計同比和產能利用

  數據來源:Wind 寶城期貨金融研究所

  1.2制造業升級,新興產業發展加快

  伴隨世界經濟復蘇,全球價值鏈正進入新一輪調整升級周期。發達國家為經濟復蘇,開始紛紛回歸制造業,實現“再工業化”。美國實施“先進制造業”戰略,德國推進“工業4.0戰略”,英國和法國分別實施了“英國工業2050戰略”和“新工業法國”戰略,韓國則是積極推進“制造業創新3.0”戰略。數據顯示,2017年高鐵裝備制造、核電裝備制造等現代制造業開始在國際上嶄露頭角,新能源、新材料、生命生物工程、新能源汽車等戰略性新興產業發展空間不斷擴大,消費服務、商業服務、生產服務等服務業蓬勃發展。

  對于中國而言,產能過剩是相對的,實際上是有效需求不足,這也是中央回收供給側改革戰略性政策的最主要原因。中國供給體系產能雖然十分強大,但是大多數還只能滿足中低端、低質量、高價格的需求,難以滿足公眾日益升級的多層次、高品質、多樣化的消費需求。

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