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除了市場產清遠變壓器回收、500的變壓器回收多少錢,能出清之外(16)

時間:2018-10-11 23:34來源:廣州變壓器配電柜回收網 作者:回收小哥 點擊:
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  從工業化和城鎮化進程來看,全球只有印度符合人口結構年輕,工業化和城鎮化處于起步階段的特質,但是印度的政治體制決定了很難走中國一樣通過官方行政方式統籌進行城鎮化規劃,所以銅消費還處于長期樂觀預期當中。國際通研究組織(ICSG)數據顯示,2017年8月,印度銅消費約為3.89萬噸,中國銅消費是印度銅消費的24.8倍;2017年1-8月印度銅累計消費量31.89萬噸,同比增速僅為1.2%。而2012年8月,中國銅消費量是印度銅消費量的14.4倍左右,截止目前印度銅消費量幾乎沒有增長。從“一帶一路”涉及的64個國家來看,絕大多數基礎設施較為落后,工業化程度較低,但是也有部分國家基礎設施完善,擔憂由于人口較少,人均用銅量已經超過世界人均7千克/人的水平,潛在銅消費增長空間不大,如沙特、阿聯酋等富裕的中東國家。此外,“一帶一路”國家基建投資是一個長期規劃,短期對銅消費提振是很難立竿見影的。

  十、行情展望

  從宏觀層面來看,經歷了2016-2017年兩年的居民和政府加杠桿之后,需求端刺激政策配合供給側改革,中國經濟贏得了轉型的時間,中國經濟結構出現了明顯的改善:產能過剩緩解、企業過度杠桿問題有所遏制、地產完成了去庫存,銀行不良資產回落,企業盈利修復,新興產業投資興起。不過,政策刺激之后,經濟需要回到內生動力層面,需要消化政策刺激帶來的潛在的回落壓力。從政策基調來看,防范和化解風險是未來三年的主要工作,并繼續深化供給側改革,實現有質量增長的目標,這意味著居民、企業和政府三大部門可能面同步去杠桿的問題,需求端在未來12個月回落是大概率事件。

  從利率角度來看,全球主要經濟體企穩之后,退出量化寬松是大勢所趨,原因在于長時間的量化寬松和低利率環境引發了全球資產價格泡沫和資金脫實向虛,而中國市場利率(國債利率、拆借利率等)回升最終會傳遞至貸款利率,企業最好的融資環境即將過去,需求波動難以避免。

  從微觀回收角度來看,2017-2023年全球銅礦增速放緩是由于2011-2015年全球銅價的低迷,這需要一個時間和利潤刺激新一輪資本支出,銅價受到這個時間差的支撐。然而,如果類似于2003-2006年全球經濟過熱,中國城鎮化和工業化早期需求膨脹期,那么銅回收無疑面臨絕大缺口,但是當前中國經濟處于轉型期,處于跨國中等收入陷阱的關鍵期,工業化后期和城鎮化后期,意味著GDP對工業和大宗原材料單位消耗量下降,中國銅需求增速不會大幅擴張,反而會逐步回落,絕對量也即將觸摸峰值。至于新能源汽車對銅消費拉動相對增速是從無到有的跨越式增長,但是絕對量占比很小,對銅供需平衡表影響有限。

  對于印度等城鎮化和工業化起步的經濟體,我們認為需求短期很難爆發,意味著很難接棒中國銅消費主力的角色,目前中國銅消費是印度銅消費的24.4倍左右,意味著印度銅在2018年銅消費增速是中國的24.4被才有可能實現消費接力,但是實際上市不可能的。

  因此,我們可以得出結論,2016年-2017年中國基建和地產雙驅動的需求復蘇式的上漲,在2018年將脫離浮躁,遠期消費前景的故事很難持續,12個月甚至更長時間回歸消費增速回落的基本面和長期消費峰值臨近的現實,銅價從2016年的“大牛市”漲幅超過20%)、2017年的小牛市(漲幅在10%-20%之間)回到“猴市”(大區間震蕩),甚至并不排除回到“小熊市”(跌幅在10%-20%)。滬銅上方5.6萬/噸附近可能是2018年難以逾越的近5年的高位壓力線,下方可能回到5萬/噸一線附近,甚至并不排除回到5萬/噸下方;LME三個月銅價在人民幣升值的驅動下強于滬銅,但是7200美元/噸也可能是近五年的高壓線,下方將回踩6300美元/噸附近。

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